外运发展(600270):国际航空货运市场复苏的最大受益者
随着航空货量的强劲回升，公司的国际货代业务量也随之上升，1季度同比增速在50%以上，盈利状况也有所好转。公司大力建设地面络，拟在青岛建设物流中心；加强和东航、国航等航空公司的战略合作，加大力度发展自身国际货代主业。
银河国际由于仍处于目前28元/公斤的盈亏平衡点以下，1季度亏损1000多万元。公司考虑再增加一架747-400F货机，或明年投入运营，以期分摊固定成本，产生规模效应。考虑到货运价格同比大幅上升，以及揽货能力和产品设计能力的提高，盈亏平衡点有可能随之下降，预计银河国际今年亏损额将大幅减小。
目前，全一处于微利状态，中外运速递仍旧亏损，但经过大半年的整合，E速业务在中外运-敦豪经营下已经明显好转。中外运-敦豪拟打造中外运-全一的快递品牌，整合两家快递企业的络资源，定位于高端客户，共同发展国内快递市场。长期来看，随着我国国内快递市场的快速增长，行业规范化程度不断提高，企业的盈利能力也将加强，该块业务的市场前景值得看好。
总体来看，公司将是国际航空货运市场复苏的最大受益者，预计2010、2011年EPS为0.45元、0.54元，目前对应的动态PE为17.6倍，给予"增持"的投资评级。
