中信建投：中航飞机买入评级
摘要：5月9日俄罗斯进行卫国战争胜利70 周年红场阅兵，国家主席习近平受邀将参加阅兵式，1 5万余名士兵、200辆各类*事装备、150 架飞机穿越红场，此次阅兵也是史上新型武器(超过70件)最多的阅兵式；中国三*仪仗队102 人亮相阅兵式获好评。我们认为，此次阅兵将提高市场对高新武器装备的关注度，后续九月将进行抗日胜利70周年阅兵、年底试飞 C919 大型商用飞机将维持大家对国防
新舟-60 为民机低端产品，占比有限无碍大局
新舟-60 是中航飞机民品业务线低端产品，未来将逐渐被新舟-600、新舟-700 等新型涡桨支线飞机取代，在业务中占比较小。此外，公司承担了C919 部件6 个工作包的研制，是产业链受益最大的上市公司，C919 有望在年内完成总装，2016 年首飞；公司还在涡扇支线客机ARJ21 量产中承担了超过85%的部件制造量，该机2014 年底已获国内适航证，在手订单达308 架，正式进入批量交付阶段。我们认为，上述新业务的大规模放量有望成为公司民机业务的主要驱动力，新舟-60 项目影响无碍大局。
战略空*亟待起飞，鲲鹏展翅打开成长空间
我国空*正加速由“国土防御”向“攻防兼备”转变，建设具备远程投送/攻击能力的战略空*刻不容缓。大型运输机、加油机、预警机和战略轰炸机等大飞机是战略空*的基石，未来需求空间广阔。相比美俄等*事强国，我国大型运输机/加油机/预警机列装极为有限，战略轰炸机更是空白，打造战略空*任重而道远。运-20 在13 年1 月首飞后，即将进入小批量生产交付阶段，未来基于运-20 平台的预警机、加油机项目或将陆续推进，战略轰炸机研制生产亦有望持续提速。我们认为，公司作为国内*用大飞机唯一总装平台，将显着受益于运-20 及其衍生机型、战略轰炸机等型号的陆续量产，从而打开业绩成长空间。
盈利预测与投资评级：短期波折难阻上升趋势，维持“买入”
新舟-60 事故或将对公司股价造成波动，但短期波折难阻长期趋势。公司业务在中国航空工业中具有无可取代的地位，承担着民机业务进口替代、*机业务打造战略空*的重任。我们预测公司15/16 年EPS 分别为0.22、0.30 元，对应当前股价PE 为146.05、107.10，坚定看好公司长期发展，维持“买入”评级。
